2024年伊始，美國經濟和發達市場股票均一路高歌猛進。然而，由於地緣政治局勢緊張和降息可能推遲，最近幾周市場再次出現波動。由於市場的不確定性，投資者正在思考當前市場狀況有關的幾個關鍵問題。以下是我們對客戶當前最關心的三大問題的看法。
問題 1：如果美聯儲今年不降息，債券會怎樣？
問題 2：美國股市是否存在泡沫？
問題 3：中東沖突會中止市場反彈嗎？
環球股市向上－第一季度市場回顧
繼2023年強勁的年尾表現，全球股市在2024年第一季度繼續保持強勁勢頭。繼2023年上漲24.4%之後，全球股市在第一季度升9.0%。標普500指數的回報率為10.6%，創下了2019年以來最好的第一季度表現。在強勁的消費支出和穩健的勞動力市場的支撐下，這標誌著美國經濟又一個季度打破預期。
我們觀察到的一個重要現象是，正如我們在1月份的《Syfe投資展望 2024》中所預測，今年的股市升勢終於擴大到了其他行業。雖然科技板塊繼續領漲，但金融、能源和工業等其他價值型板塊也加入升勢。股票升勢擴大表明市場環境更加健康、平衡。
聚焦通脹數字
在利率方面，現在所有的目光都集中在通脹。3月份，核心通脹率連續第三個月上升，按年升3.8%，引發市場對通脹較預期難控制的擔憂。
市場目前預計今年只有兩次降息，低於年初預期的五次。這導致美國10年期國債收益率從1月份的3.9%急升至目前的4.6%。
債券收益率上升對債券的短期回報產生負面影響。美國高收益債券的回報率為1.5%，而美國投資級債券和國債在第一季度的回報率為負數。
投資者最關心的三個問題
進入第二季度，投資者應對著有關美聯儲政策、股市反彈的可持續性以及地緣政治風險等問題。我們找出了投資者最關心的問題，並提供其應對的觀點
問題 1：如果美聯儲今年不降息，債券會怎樣？
我們認為，雖然降息的時間表已經推遲，但美聯儲加息的門檻仍然很高，2024年底前降息的可能性仍有80%。
即使推遲降息，由於相關債券收益率強勁，債券價格可能也不會大受影響。目前，收益率處於15年來的高位，為投資者提供了一個極具吸引力的切入點。目前債券在此高收益的環境下，顯然有助於為股票投資組合提供良好的分散投資功能
從歷史先例來看，即使利率持續高企，債券仍能有所表現。1995年，聯儲局在當年2月暫停加息後，將聯邦基金利率「更長時間地維持在較高水平」，直至1998年底。在此期間，債券在暫停加息後三年的總回報率為26.4%，五年的總回報率為 31.7%。
問題 2：美國股市是否存在泡沫？
美國股票目前的估值處於昂貴水平。然而，從長遠來看，人工智能的發展可以為美國股票的盈利提供結構性支持。
比較目前人工智能突破與互聯網泡沫，前者的上升周期為16個月內升35%左右。在網絡泡沫期間，美國股票回報率在55個月內接近250%。由此看來，本輪升勢仍有上升空間。
然而，歷史表明，市場調整向下是常有的事，標普500指數平均每年調整幅度為14%。保持多元化的投資組合，對於確保在市場周期性回調中更順利地進行投資仍然至關重要。
問題 3：中東沖突會破壞市場升勢嗎？
地緣政治風險仍是焦點。如果以色列和伊朗之間的緊張局勢升級為全面戰爭，石油供應可能面臨風險。作為石油輸出國組織（OPEC）的主要產油國，伊朗目前的原油日產量超過300萬桶。這可能導致油價上漲，從而進一步加劇通貨膨脹。
盡管如此，戰爭對股市的影響往往是短暫的。雖然地緣政治事件往往會導致股市短期大幅下挫，但通常會在數周內迅速反彈。
投資者可以考慮使用黃金等避險資產對沖市場風險，並利用這些短期價格下跌來增加倉位。
總結
盡管降息預期推遲，但債券收益率仍處於 15 年來的高位，這是一個極具吸引力的入市點。歷史趨勢表明，即使利率 長時間處於高位，債券也能保持強勁表現。
在第一季度的強勁表現之後，由於地緣政治風險持續存在以及市場對延遲降息的預期，股票可能面臨短期拋售。保持多元化的投資組合，對於確保在市場周期性回調中更順利地進行投資仍然至關重要。相比市值加權ETF，我們更青睞等權重股票 ETF。你可以考慮利用黃金等避險資產對沖短期市場下滑，或在市場波動期間戰略性買入，以鞏固長期回報。
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